หุ้นไทย Q4/68: SET ไปต่อหรือพอแค่นี้? ส่องปัจจัยบวก-ลบ

เมื่อเข้าสู่ไตรมาสสุดท้ายของปี 2568 คำถามสำคัญในหมู่นักลงทุนคือทิศทางของตลาดหุ้นไทยจะเป็นอย่างไร การวิเคราะห์แนวโน้ม หุ้นไทย Q4/68: SET ไปต่อหรือพอแค่นี้? ส่องปัจจัยบวก-ลบ จึงเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อประเมินสถานการณ์และเตรียมพร้อมรับมือกับการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้น ท่ามกลางภาพรวมเศรษฐกิจที่ยังคงมีความไม่แน่นอนสูง การทำความเข้าใจปัจจัยขับเคลื่อนและปัจจัยเสี่ยงต่างๆ จะเป็นกุญแจสำคัญในการตัดสินใจลงทุนในช่วงโค้งสุดท้ายของปี

ประเด็นสำคัญที่ต้องจับตา

• การฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยว: จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่คาดว่าจะแตะระดับ 40 ล้านคน ถือเป็นเครื่องยนต์หลักในการขับเคลื่อนเศรษฐกิจและการบริโภคภายในประเทศ ซึ่งส่งผลบวกโดยตรงต่อหุ้นกลุ่มที่เกี่ยวข้อง
• ความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจโลก: ปัจจัยภายนอก เช่น ความขัดแย้งทางการค้าและภาวะเศรษฐกิจในประเทศมหาอำนาจ ยังคงเป็นความเสี่ยงหลักที่สร้างความผันผวนให้กับตลาดหุ้นไทยอย่างต่อเนื่อง
• นโยบายการเงินภายในประเทศ: ทิศทางการปรับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งประเทศไทยเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ จะส่งผลกระทบต่อต้นทุนทางการเงินของภาคธุรกิจและความน่าสนใจของสินทรัพย์ประเภทต่างๆ
• การลงทุนโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล: กระแสการย้ายฐานการผลิตมายังภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้เพื่อหลีกเลี่ยงความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ อาจเป็นโอกาสให้เกิดการลงทุนใหม่ๆ ในประเทศไทย
• ปริมาณการซื้อขายในตลาดอนุพันธ์: การลดลงของปริมาณการซื้อขายใน Single Stock Futures และ SET50 Index Futures อาจเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่ลดลงในระยะสั้น

การวิเคราะห์แนวโน้มตลาดหุ้นไทย หรือ SET Index ในไตรมาสที่ 4 ของปี 2568 เป็นช่วงเวลาที่นักลงทุนต่างจับตามองอย่างใกล้ชิด เนื่องจากเป็นโค้งสุดท้ายของปีที่จะสะท้อนภาพรวมทั้งปีของเศรษฐกิจและตลาดทุนไทย สถานการณ์ในช่วงนี้เต็มไปด้วยปัจจัยที่ซับซ้อน ทั้งความหวังจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในประเทศที่ขับเคลื่อนโดยภาคการท่องเที่ยว และความกังวลจากสภาวะเศรษฐกิจโลกที่ยังเปราะบาง ดังนั้น การประเมินแนวโน้ม หุ้นไทย Q4/68: SET ไปต่อหรือพอแค่นี้? ส่องปัจจัยบวก-ลบ จึงไม่ใช่แค่การคาดการณ์ตัวเลขดัชนี แต่เป็นการทำความเข้าใจพลวัตของปัจจัยต่างๆ ที่ส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นและการตัดสินใจของนักลงทุนทั้งในและต่างประเทศ

ภาพรวมตลาดทุนไทยก่อนเข้าสู่โค้งสุดท้ายของปี 2568

ไตรมาสที่ 4 ของทุกปีมักเป็นช่วงเวลาที่มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อตลาดทุน เพราะเป็นช่วงที่นักลงทุนสถาบันและนักลงทุนต่างชาติมักจะมีการปรับพอร์ตการลงทุนครั้งใหญ่เพื่อเตรียมพร้อมสำหรับปีถัดไป สำหรับปี 2568 บริบทของตลาดหุ้นไทยได้รับอิทธิพลจากหลายมิติ ทั้งการฟื้นตัวหลังผ่านพ้นช่วงเวลาที่ท้าทาย และการเผชิญหน้ากับความเสี่ยงใหม่ๆ ที่เกิดขึ้นในเวทีโลก การทำความเข้าใจภาพรวมนี้จึงเป็นสิ่งจำเป็นสำหรับผู้ที่เกี่ยวข้องกับตลาดทุนทุกคน ไม่ว่าจะเป็นนักลงทุนรายย่อยหรือผู้จัดการกองทุน เพื่อวางกลยุทธ์การลงทุนให้สอดคล้องกับสถานการณ์ที่เปลี่ยนแปลงไป

ความสำคัญของการวิเคราะห์ในช่วงเวลานี้อยู่ที่การชั่งน้ำหนักระหว่างปัจจัยบวกภายในประเทศที่เริ่มมีความชัดเจนมากขึ้น กับปัจจัยลบภายนอกที่ยังคงคาดเดาได้ยาก การฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทยที่พึ่งพิงภาคบริการและการท่องเที่ยวเป็นหลัก จะสามารถต้านทานแรงกดดันจากภาวะเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัวได้มากน้อยเพียงใด และนโยบายของภาครัฐจะสามารถสร้างความเชื่อมั่นและกระตุ้นการลงทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพหรือไม่ ปัจจัยเหล่านี้ล้วนเป็นองค์ประกอบสำคัญที่จะกำหนดทิศทางของ SET Index ในช่วงปลายปี

ปัจจัยบวก: ความหวังของการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ

แม้จะมีความท้าทายรอบด้าน แต่ตลาดหุ้นไทยยังคงมีปัจจัยสนับสนุนเชิงบวกหลายประการที่เป็นความหวังในการขับเคลื่อนดัชนีให้ปรับตัวสูงขึ้นได้ ปัจจัยเหล่านี้ส่วนใหญ่มีรากฐานมาจากการฟื้นตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจภายในประเทศ ซึ่งคาดว่าจะส่งผลดีเป็นลูกโซ่ไปยังภาคธุรกิจต่างๆ ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ

การกลับมาของภาคการท่องเที่ยว

ปัจจัยบวกที่เด่นชัดที่สุดสำหรับเศรษฐกิจไทยในปี 2568 คือการฟื้นตัวอย่างเต็มรูปแบบของอุตสาหกรรมการท่องเที่ยว มีการคาดการณ์ว่าจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติอาจกลับมาสู่ระดับใกล้เคียงกับช่วงก่อนเกิดการระบาดของ COVID-19 ที่ประมาณ 40 ล้านคนต่อปี การหลั่งไหลเข้ามาของนักท่องเที่ยวไม่เพียงแต่จะสร้างรายได้เข้าประเทศโดยตรง แต่ยังกระตุ้นกิจกรรมทางเศรษฐกิจในวงกว้าง ตั้งแต่ธุรกิจโรงแรม สายการบิน ร้านอาหาร ไปจนถึงภาคการค้าปลีกและบริการต่างๆ การเติบโตของรายได้ในกลุ่มอุตสาหกรรมเหล่านี้จะสะท้อนไปยังผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียน ซึ่งเป็นปัจจัยพื้นฐานที่สำคัญในการดึงดูดเม็ดเงินลงทุนเข้าสู่ตลาดหุ้น

แรงหนุนจากการบริโภคในประเทศ

สืบเนื่องจากการฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยวและการจ้างงานที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้กำลังซื้อและการบริโภคของภาคเอกชนมีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐที่อาจออกมาในช่วงปลายปีเพื่อส่งเสริมการใช้จ่าย ยิ่งเป็นอีกหนึ่งแรงหนุนสำคัญ เมื่อผู้บริโภคมีความเชื่อมั่นและกล้าที่จะจับจ่ายใช้สอยมากขึ้น ยอดขายของบริษัทในกลุ่มค้าปลีก สินค้าอุปโภคบริโภค และกลุ่มการเงิน (สินเชื่อส่วนบุคคล) ก็จะเติบโตตามไปด้วย สิ่งนี้ถือเป็นปัจจัยบวกที่ช่วยสร้างเสถียรภาพให้กับเศรษฐกิจไทยจากภายใน และลดการพึ่งพิงภาคการส่งออกที่ยังคงมีความไม่แน่นอนสูง

โอกาสจากการลงทุนในเศรษฐกิจดิจิทัล

สถานการณ์ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์โลกได้กระตุ้นให้เกิดการย้ายฐานการผลิตและกระจายความเสี่ยงของห่วงโซ่อุปทาน (Supply Chain) ประเทศไทยและภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้กลายเป็นหนึ่งในจุดหมายปลายทางที่น่าสนใจสำหรับการลงทุน โดยเฉพาะในอุตสาหกรรมเทคโนโลยีและเศรษฐกิจดิจิทัล การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานด้านดิจิทัล เช่น ศูนย์ข้อมูล (Data Center) และเครือข่าย 5G รวมถึงการผลิตชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ขั้นสูง มีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง การลงทุนจากต่างประเทศเหล่านี้ไม่เพียงแต่จะสร้างการจ้างงานและถ่ายทอดเทคโนโลยี แต่ยังส่งผลดีต่อหุ้นในกลุ่มนิคมอุตสาหกรรม กลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศ และกลุ่มชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ ซึ่งเป็นกลุ่มอุตสาหกรรมที่มีมูลค่าสูงและมีศักยภาพในการเติบโตระยะยาว

ปัจจัยลบ: ความท้าทายที่ตลาดหุ้นไทยต้องเผชิญ

ในอีกด้านหนึ่ง ตลาดหุ้นไทยยังคงต้องเผชิญกับปัจจัยเสี่ยงและความท้าทายหลายประการที่อาจกดดันให้ดัชนีปรับตัวลดลง หรือเคลื่อนไหวในกรอบที่จำกัด ปัจจัยเหล่านี้ส่วนใหญ่เป็นผลกระทบจากภายนอกประเทศและสภาวะตลาดการเงินโลก ซึ่งยากต่อการควบคุม

ความผันผวนของตลาดโลกและปัจจัยภายนอก

แม้ว่าตลาดหุ้นไทยจะเริ่มมีเสถียรภาพมากขึ้น แต่ก็ยังคงอ่อนไหวต่อปัจจัยภายนอกอย่างมาก ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจในตลาดสำคัญอย่างสหรัฐอเมริกา ยุโรป และจีน ยังคงเป็นตัวแปรสำคัญ ประเด็นสงครามการค้าที่อาจปะทุขึ้นอีกครั้ง รวมถึงความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในภูมิภาคต่างๆ ของโลก ล้วนส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนและทำให้เกิดภาวะเงินทุนไหลออก (Capital Outflow) จากตลาดเกิดใหม่รวมถึงประเทศไทยได้เสมอ ความผันผวนเหล่านี้สามารถเกิดขึ้นได้อย่างรวดเร็วและส่งผลให้ดัชนี SET Index ปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงในระยะสั้น

สัญญาณจากตลาดอนุพันธ์

ข้อมูลจากตลาดซื้อขายล่วงหน้า (TFEX) บ่งชี้ถึงสัญญาณที่น่ากังวล โดยพบว่าปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันในเดือนเมษายน 2568 ปรับตัวลดลงถึง 16.6% เมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้า การลดลงนี้มีสาเหตุหลักมาจากการซื้อขายที่น้อยลงในผลิตภัณฑ์สำคัญอย่าง Single Stock Futures (สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่อ้างอิงหุ้นรายตัว) และ SET50 Index Futures (สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่อ้างอิงดัชนี SET50) โดยทั่วไปแล้ว ปริมาณการซื้อขายในตลาดอนุพันธ์ที่ลดลงอาจสะท้อนถึงความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่ลดลง หรือการที่นักลงทุนเลือกที่จะชะลอการลงทุนเพื่อรอดูความชัดเจนของทิศทางตลาด ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อสภาพคล่องและความมีเสถียรภาพของตลาดหุ้นโดยรวม

แม้ว่าดัชนี SET จะมีการปรับเพิ่มขึ้นในระยะสั้น แต่การคาดการณ์ระยะยาวยังมีความไม่แน่นอน โดยมีการคาดการณ์ว่าดัชนีอาจลดลงในระยะยาว ซึ่งสะท้อนถึงความเปราะบางของตลาดท่ามกลางปัจจัยเสี่ยงที่หลากหลาย

ทิศทางอัตราดอกเบี้ยนโยบาย

ทิศทางนโยบายการเงินของธนาคารกลางแห่งประเทศไทยเป็นอีกหนึ่งปัจจัยที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิด มีการคาดการณ์ว่าอาจมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงเพื่อสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ยังคงเปราะบาง แม้ว่าการลดดอกเบี้ยจะเป็นผลดีต่อภาคธุรกิจในแง่ของต้นทุนทางการเงินที่ลดลงและอาจกระตุ้นการลงทุนได้ แต่ในทางกลับกัน การลดดอกเบี้ยในขณะที่ธนาคารกลางหลักของโลกยังคงอัตราดอกเบี้ยในระดับสูง อาจทำให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยกว้างขึ้นและนำไปสู่ปัญหาเงินทุนไหลออกได้ ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อเสถียรภาพของค่าเงินบาทและกดดันตลาดหุ้นไทย การตัดสินใจของธนาคารกลางจึงเป็นการดำเนินนโยบายที่ต้องชั่งน้ำหนักระหว่างการกระตุ้นเศรษฐกิจและการรักษาเสถียรภาพทางการเงิน ซึ่งผลลัพธ์ที่ออกมาจะส่งผลต่อทิศทางของตลาดทุนอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

เปรียบเทียบปัจจัยขับเคลื่อนและปัจจัยกดดัน SET Index

เพื่อให้เห็นภาพรวมที่ชัดเจนยิ่งขึ้น การเปรียบเทียบระหว่างปัจจัยบวกและปัจจัยลบที่ส่งผลต่อตลาดหุ้นไทยในไตรมาส 4 ปี 2568 จะช่วยให้นักลงทุนสามารถประเมินสถานการณ์ได้อย่างสมดุล

การคาดการณ์ทิศทางดัชนี SET ในไตรมาส 4/2568

จากการประเมินปัจจัยแวดล้อมทั้งหมด การคาดการณ์ทิศทางของดัชนีตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET Index) ในช่วงไตรมาสสุดท้ายของปี 2568 จึงเต็มไปด้วยความท้าทาย แบบจำลองทางเศรษฐศาสตร์มหภาคและตัวชี้วัดทางการเงินจากหลายสำนักเริ่มให้ภาพที่ไม่สอดคล้องกันนัก ซึ่งสะท้อนถึงความไม่แน่นอนที่สูงในตลาด

ข้อมูลจากการคาดการณ์ของ Trading Economics ซึ่งเป็นหนึ่งในแหล่งข้อมูลที่นักลงทุนทั่วโลกใช้ในการอ้างอิง ได้ประเมินว่า ดัชนี SET50 Index อาจปรับตัวลดลงไปอยู่ที่ระดับ 831.85 จุด ณ สิ้นไตรมาสที่ 4 ปี 2568 การคาดการณ์ดังกล่าวสะท้อนมุมมองที่ค่อนข้างระมัดระวัง โดยให้น้ำหนักกับปัจจัยเสี่ยงจากภายนอกประเทศและความผันผวนของเศรษฐกิจโลกมากกว่าปัจจัยบวกภายในประเทศ แม้มุมมองนี้จะชี้ให้เห็นถึงแนวโน้มเชิงลบ แต่ก็เป็นเพียงหนึ่งในหลายการคาดการณ์ และสถานการณ์จริงอาจเปลี่ยนแปลงได้เสมอตามข้อมูลใหม่ๆ ที่เข้ามา

แนวโน้มระยะยาวยังคงเป็นภาพที่ไม่มีความชัดเจน แม้ตลาดอาจมีการฟื้นตัวในระยะสั้น (Rebound) จากปัจจัยบวกเฉพาะตัว เช่น ผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนที่ดีกว่าคาด หรือมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่ได้ผล แต่ภาพรวมในระยะยาวยังคงถูกกดดันจากความเสี่ยงเชิงโครงสร้าง ทั้งในประเทศและต่างประเทศ ดังนั้น ทิศทางของดัชนี SET ในช่วงปลายปีจึงมีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวในลักษณะผันผวนสูง โดยมีการแกว่งตัวขึ้นลงตามกระแสข่าวและข้อมูลเศรษฐกิจที่ประกาศออกมาเป็นระยะ

กลุ่มอุตสาหกรรมที่น่าจับตามอง

จากบทวิเคราะห์ปัจจัยบวกและลบ สามารถแบ่งกลุ่มอุตสาหกรรมที่น่าจับตามองตามแนวโน้มที่คาดว่าจะเกิดขึ้นได้ดังนี้:

• กลุ่มที่ได้รับประโยชน์จากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในประเทศ: กลุ่มนี้มีความเชื่อมโยงโดยตรงกับการท่องเที่ยวและการบริโภค ประกอบด้วย กลุ่มโรงแรมและสันทนาการ (Tourism & Leisure), กลุ่มการบิน (Aviation), กลุ่มค้าปลีก (Retail), และ กลุ่มการเงิน (Finance) โดยเฉพาะสินเชื่อเพื่อผู้บริโภค ซึ่งคาดว่าจะได้รับอานิสงส์จากการจับจ่ายใช้สอยที่เพิ่มขึ้น
• กลุ่มที่ได้รับประโยชน์จากแนวโน้มการลงทุนระยะยาว: กลุ่มนี้เกี่ยวข้องกับเทรนด์การย้ายฐานการผลิตและการเติบโตของเศรษฐกิจดิจิทัล ได้แก่ กลุ่มนิคมอุตสาหกรรม (Industrial Estate) ซึ่งจะได้ประโยชน์จากการขายที่ดินและการลงทุนใหม่ๆ และ กลุ่มชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์และเทคโนโลยี (Electronics & ICT) ที่เป็นส่วนหนึ่งของห่วงโซ่อุปทานโลก
• กลุ่มที่ต้องเฝ้าระวังเป็นพิเศษ: กลุ่มที่อาจได้รับผลกระทบจากความผันผวนของเศรษฐกิจโลกและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ เช่น กลุ่มพลังงานและปิโตรเคมี (Energy & Petrochemicals) ซึ่งมีความอ่อนไหวต่อราคาน้ำมันในตลาดโลก และ กลุ่มส่งออก (Exporters) ที่ต้องเผชิญกับความเสี่ยงจากเศรษฐกิจของประเทศคู่ค้าที่ชะลอตัวและอัตราแลกเปลี่ยนที่ผันผวน

บทสรุปและแนวทางสำหรับนักลงทุน

โดยสรุปแล้ว แนวโน้มตลาดหุ้นไทยในไตรมาสที่ 4 ของปี 2568 เป็นภาพของการต่อสู้ระหว่างปัจจัยบวกจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจภายในประเทศ กับปัจจัยลบจากความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจโลก การกลับมาของภาคการท่องเที่ยวและการบริโภคที่แข็งแกร่งขึ้นเป็นความหวังสำคัญที่จะช่วยพยุงตลาดและขับเคลื่อนผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนในหลายกลุ่มอุตสาหกรรม อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงจากความผันผวนของตลาดการเงินโลก นโยบายการเงินของประเทศมหาอำนาจ และความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ ยังคงเป็นเงาที่กดดันความเชื่อมั่นของนักลงทุนอย่างต่อเนื่อง

การคาดการณ์ดัชนี SET Index มีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวในกรอบที่ผันผวน โดยมีโอกาสปรับตัวทั้งขึ้นและลงตามปัจจัยที่เข้ามากระทบในช่วงเวลานั้นๆ สถานการณ์เช่นนี้ đòi hỏi một cách tiếp cận đầu tư thận trọng. การกระจายความเสี่ยงในการลงทุนยังคงเป็นกลยุทธ์ที่สำคัญ เช่นเดียวกับการติดตามข้อมูลข่าวสารและบทวิเคราะห์จากหลายแหล่งอย่างสม่ำเสมอ เพื่อให้สามารถปรับกลยุทธ์การลงทุนได้อย่างทันท่วงทีต่อสถานการณ์ที่เปลี่ยนแปลงไป การทำความเข้าใจในปัจจัยพื้นฐานของแต่ละอุตสาหกรรมและบริษัทจะเป็นเกราะป้องกันที่ดีที่สุดในภาวะตลาดที่คาดเดาได้ยากเช่นนี้